华创证券发布询查答复称，保管腾讯控股（00700）“保举”评级，给以公司24-26年收入预期至6586/7179/7713亿元，YOY+8%/9%/7%；NON-IFRS归母净利润预期2223/2510/2761亿元，YOY+45%/16%/13%。给以公司25年NON-IFRS

EPS18xPE的办法估值水平，对应办法价546.6港元。

12月17日，微信小店灰度测试“站立物”功能，除珠宝首饰、素质培训类目外，其余类目价钱不高于1万元的商品将默许相沿“站立物”功能。用户干预到微信小店商品页，点击“送给一又友”开启“证据礼物”页面；在“站立物”页面选拔微信通信录好友，完成支付后，礼物将自动送出。同期收礼方将收到一个近似“微信红包”容貌的“微信礼物”音书提醒。

华创证券主要不雅点如下：

灰测“站立物”经过剖释：功能简陋，三方体验友好。

该行团队的测评体验如下：①站立方：干预类货架电商的搜索场景，在微信小店完成下单。点击商品称号下方的“送给一又友”即可跳转到“证据礼物”页面，在“站立物”页面，选拔微信通信录好友（现时该功能仅相沿送一位好友）。站立方在24小时内王人无法主动取消补助或取消订单，且看不到对方填写的收获地址。以该行测试的商品为例，最快发货的订单从下单到发货仅一个多小时。

②收礼方：近似“收红包”的收礼体验，证据收礼并填写地址，站立方无法看到地址。证据收获后收礼方不错在订单页面看到礼物处于“待发货”情景，在该页面也不错进行“肯求售后”、“修改地址”、“提醒发货”的操作。

③商家侧：新功能门槛友好，可自主有野心是否参与。新功能在商家店铺页面并未触及繁琐的功能模块，扫数这个词下单过程较简陋。把柄36氪，商家可自主有野心是否参与该手脚。商家要是不但愿参与，可在“微信小店-营销中心-站立物”页面关闭这一功能。

“站立物”功能是对用户民风的探索+对新外交场景的开发。

本次微信小店的站建功能测试，与2014年上线便引起动荡的红包功能有雷同之处——王人在春节前出现，展望王人有外交裂变的效力，王人自傲用户一定的“厚谊价值”。站立方和收礼方的外交干系周转外交裂变玩法，有望在节日历间促进下单和滚动。同期，外交干系的背书有望为商品带来溢价。微信小店的“站立”因为有外交属性、且在闭环生态内，买家对商品溢价或可能会更宽厚。卖家迎来新售货场景，以前或孳生出新的包装、物流需求等，有望促进商户加快开设微信小店，促活微信电商生态。

微信电商生态的进一步完善，从重运营到重产物、新生态。

24年5月28日，微信发生新一轮组织架构变革，微信视频号直播电商团队并入到微信洞开平台（小要害、公众号等）团队。汇集本次微信小店的站建功能测试，该行以为公司或慢慢骤整电生意务的念念路，从“重运营”到愈加有趣“生态平台”。通过圭臬化、产物化微信小店，从而买通里面私域生态。同期产业链公司有望享受增量——现时的微信小店生态属于早期花样，进口集成在搜一搜、公众号、视频号告白等生态，因此告白代投、品牌代运营的产业链需求或在商家大幅接入的布景下受益。

风险指示：宏不雅经济波动；产物上线程度不足预期；行业竞争加重；行业监管趋严。

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